맥쿼리자산운용그룹, 2025년 전망 발표

2024년 12월 13일

맥쿼리자산운용그룹은 2025년 전망을 발표하고 내년도 주요 자산군의 성과 및 투자 환경에 영향을 미칠 테마에 대한 전망을 제시했다.

맥쿼리자산운용그룹은 2025년 전망, “성장을 계획하고, 변동성에 대비하라”에서 선진국 소비 시장의 회복력에 힘입어 글로벌 성장이 견조할 것으로 예상했다. 2024년은 투자자들에게 우수한 수익을 가져다준 또 다른 한해로서, 전통적인 60/40¹포트폴리오는 2023²년에는 13.3%의 수익을 달성했고, 올해는 18.2%의 수익을 달성한 바 있다.

우수한 수익을 달성할 수 있었던 주요 요인은 인플레이션의 변화로, 선진국의 헤드라인 인플레이션율이 2%에 근접하면서 중앙은행들이 통화정책을 정상화한 데에 있다. 이는 건설적이나, 맥쿼리자산운용그룹은 중립금리가 지난 10년과 비교했을 때 여전히 높은 수준을 유지하는 ‘뉴노말’ 국면으로 전환되었다는 장기적인 견해는 유지하고 있다. 동시에 GDP 성장은 견조하게 유지되었고, 미국 경제는 여전히 추세를 상회하는 성장을 이어가고 있으며, 유로 지역과 영국 경제는 2023년에 어려움을 겪은 후 견고한 국내 수요와 GDP 성장을 보이고 있다.

탈세계화 추세와 지정학적 이슈로 인한 글로벌 경제의 구조적 변화 가능성을 이해하는 것은 향후 10년 이상의 성공적인 투자를 위해 여전히 중요한 부분이다. 이 중 상당 부분이 내년에도 작용할 것이나, 단기적인 ‘정상으로의 복귀(return to normal)’의 역학도 중요한 역할을 할 가능성이 높으며 2025년의 수익률을 결정하는 중요한 요인이 될 것이다.

맥쿼리자산운용그룹의 글로벌 헤드 벤웨이는, “올해 전망 보고서에는 2025년에 금융 상황이 계속 정상화될 것이라는 견해가 담겨 있습니다. 지난 한해 동안은 COVID 이후의 인플레이션을 정책입안자들이 잘 헤쳐 나가고 금융시장이 회복하면서 상장 시장에서 투자자들이 견조한 수익을 거뒀습니다. 다만 기존 체제에 대한 정치적 도전 및 이에 따른 정부 및 정책의 변화, 더불어 전세계적으로 고조된 지정학적 긴장감은, 2025 글로벌 경제에 대한 건설적인 전망과 대조되고 있습니다.” 라고 언급했다.

글로벌 부동산: 금리 하락의 수혜 및 견고한 성장

자산군으로서의 부동산은 역사적으로 금리에 매우 민감했으며, 향후 12~24개월 동안 금리 하락으로 가장 큰 혜택을 받을 것으로 예상된다. 또한 부동산 수익률은 일반적으로 경제 성장과 강한 상관관계를 보인다. 전반적으로 금리 하락과 더불어, 견조한, 혹은 가속화되고 있는 글로벌 성장의 조합이 해당 자산군에 강력한 영향을 미칠 가능성이 크다.

인프라: 방어성과 성장의 균형

맥쿼리자산운용그룹의 데이터에 따르면 밸류에이션이 안정화되었으며, 금리 하락에 따라 멀티플이 상승할 것으로 예상하고 있다. 견고한 GDP성장에 따른 수익성 향상으로 총 수익률이 11~12%에 이를 것으로 예상되는데, 이는 장기적인 평균을 상회하는 실적임과 동시에 과거 금리 하락 및 성장 가속화 시기의 수익률 수준과 유사한 수준이다. 특히 데이터센터에 대한 수요 증가와 2025년에 개선될 것으로 보이는 금융 조건을 고려할 때, 디지털 인프라 부문이 특히 역동적 한해를 맞이할 것으로 생각된다.

상장주식

금리 하락과 견고한 GDP성장은 글로벌 주식 시장에 일반적으로 긍정적 환경을 형성한다. 다만 지난 몇 년 동안 주식시장의 성과가 거시경제 펀더멘탈과 괴리되는 경우가 많았기 때문에 시장을 세밀하게 평가하는 것이 더욱 중요하다. 시장의 특정 부분에서는 수익 배수가 높아졌으나, 주식 프리미엄은 현재 장기 평균 수준에 안정적으로 자리 잡고 있어 주식 투자자들이 금번 사이클에서 추가적인 위험 감수에 대해 보상을 받을 수 있을 것을 시사한다. 높은 금리는 채권 자산을 더욱 매력적으로 만들지만, 글로벌 주식은 여전히 많은 기회를 제공한다. 정책 변동성이 클 것으로 예상되고 지정학적 이슈가 수익에 영향을 미칠 가능성이 있는 2025년에는 경험이 풍부하고 신중한 적극적 자산운용사들이 투자자들에게 상당한 가치를 더할 수 있는 해가 될 것으로 예상된다.

글로벌 채권 및 크레딧 시장: 중앙은행의 완화 사이클이 지원

2024년 하반기에는 인플레이션이 완화되고 중앙은행들이 통화정책을 정상화하기 시작하면서 채권시장이 크게 개선되었다. 대부분의 금리 시장에 중앙은행의 완화가 이미 반영되었고 크레딧 스프레드가 좁아졌기 때문에, 향후 공격적인 가격 상승의 가능성은 제한적이지만, 절대적인 수익률은 과거와 비교해 보았을 때 여전히 건재할 것으로 예상된다.

2025년 전망 보기

인사이트 및 자세한 내용은 영문보고서 전문(여기)을 확인하십시오.

1. 60%의 주식( S&P 500 인덱스로 대표됨)과 40%의 채권(매국 10년물 국채로 대표됨)으로 구성된 포트폴리오
2. Robert Shiller 온라인 데이터 기준, 2024년 11월 1일 까지

법적 고지

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