数字基础设施：三次浪潮，三个机遇

第一次浪潮，互联网和云

Edward Burley说，许多投资者一想到数字基础设施，脑中浮现的仍是“硬”传统资产，如移动信号塔、电缆和布线。他解释称，这些设施让互联网发展和扩张，为数字颠覆提供推动作用。

Edward Burley说道：“我们可以由一个长时间的框架来观察这些传统基础设施资产的演进，光纤最早可以追溯到上世纪七十年代，而4G信号塔则于2010年代出现。人们可以从中了解这类资产的运作形式，以及在投资组合中可能扮演的角色。”

尽管数字基础设施的硬资产仍然是必要的，但Edward Burley认为，云计算和人工智能已经相互结合，创造了一个不同的数字环境。

“直到过去五年，我们才看到云计算成为主流，它已经改变了大多数企业的前台功能，如销售、开票、支付乃至客户服务等，甚至连小微企业也不例外。”

然而，Edward Burley认为数字化的历程仍然长路漫漫。

他说：“我们只走了大约20%的路，而剩下80%的政府和企业流程仍待迁移。过程中会产生更多需要传输、提取和存储的数据。”

Edward Burley指出亚洲数据中心正在快速增长，创造大量数据及所需的基础设施。在2016年，按兆瓦计算，亚洲的数据中心安装基数仅为美国的1/16。如今，只过了五年，亚洲数据中心市场的兆瓦级需求已经超越美国，而数据中心的安装基数则仍在追赶。

“我们确实还处在云革命的开端。对新的数据中心和其他关键数字基础设施的持续结构性需求仍然殷切。”

5G和人工智能处于转折点

尽管如此，Edward Burley认为，未来几年将有比云计算更重要的力量推动数字化进程。

5G网络崛起是其中一个主要推手。在2021年底，5G网络覆盖了全世界约25%人口，但预计到2027年获覆盖人口将达约75%。¹

未来的增长大多不会如以往那样源自个人通信设备，如手机或基于计算机的流量，而是几乎一定会是构成物联网（IoT）的机器对机器（M2M）连接的结果。这将有力地推进生活中的大多数过程乃至经济大局走向数字化，包括智能家电（自动完成在线订购食品杂货等操作）和工业规模生产。

Edward Burley说，现在使之成为可能的是另一项技术—人工智能。

 “人工智能允许设备相互交流并独立运作，进一步加快数据创建的速度。这将推动对更多乃至不同形式的数字基础设施的需求。”

新方向、新领域、新资产

Edward Burley表示，随着5G和人工智能逐渐改变我们的生活方式，就如3G和4G网络时代一样，对区域和偏远地区的供应将开始成为问题。他认为近地轨道卫星和边缘数据中心等新技术有望发挥重要作用。

他说：“迄今为止，电信卫星通常是对地同步的，这意味着它们只停留在地球表面的一个部分，需要花巨额开支发射到很高的位置。但是，太空商业化已经使发射近地轨道卫星具有惊人的成本效益，”

“这些卫星位于地球表面以上200至2,000公里范围内，环绕地球运行，各国政府已经在用它们来执行边境巡逻、领域意识等任务。”

“我们有望看到一组近地轨道被用于补充地面5G网络，在太空中创建新一批潜在数字基础设施资产。”

“软”基础设施资产正在增加

脱颖而出的不仅是Edward Burley提及的新实物资产。他表示，随着数据对于政府和个人的运作方式变得日益重要，数据本身也开始包含价值。各级政府认清了这一点，近来着手与私营部门合作，将传统上由政府拥有的重要信息登记处商业化，如土地业权办公室（在澳大利亚新南威尔士州和维多利亚州）和机动车登记处（澳大利亚维多利亚州引入私营部门资本，在今年6月将维多利亚州机动车登记处商业化）。

Edward Burley解释道:“这些业务与现有的数字基础设施资产不同，因为它们的价值不在于光纤网络、移动信号塔或数据中心等硬数字基础设施， “但它们仍然存储和管理着促进核心经济功能所需的数据，比如房屋和车辆的销售和转让。”

“随着时间的推移，软数字基础设施的边界可能也会扩大，涵盖更多的数据，如支付系统、征信机构、监管技术，甚至是支持政府指定职能的自动化订阅型业务。”

“其中每一项资产都能以类似于其他基础设施资产的方式进行打包和融资，具有可预测的长期现金流。”

资本准备就绪

Edward Burley指出，迄今为止，私人资本（尤其是养老基金）一直在为全球未来的大部分数字基础设施需求提供资金。然而，那些想要涉足和把握当前机会的人需要考虑到一个更加微妙和复杂的局面。

“基金管理者将必须注意数字基础设施运作下的政治新格局。与此同时，在传统上被视为基础设施的领域之外，他们也有机会触及新的实物资产和非实物数字资产。”

“如果他们能做到，那么在数字时代构筑基础设施方面发挥关键作用的将是私人资本，而非政府和企业。”