麦格理的Satchcroft和Lim：给予亚太地区“应有的关注”

坦率地说，亚太地区确实需要更多关注，MAM近年来在该地区尤为活跃。

近期完成募集的MAIF系列基金是其第三期基金MAIF3，该基金于2022年5月募资逾42亿美元，超越了30亿美元的目标，成为当时规模最大的泛亚基础设施基金。

尽管Ani和Verena无法多言筹资事宜，但据Infrastructure Investor所知，该公司正为MAIF4募集资金。

目前，MAM在亚太地区设有七个办事处，除悉尼和新加坡外，也覆盖到首尔、东京、北京、香港和孟买，汇聚了约100名基础设施投资专家。相比Verena刚到新加坡时，已取得很大进步。那时，她是亚太除澳大利亚外为数不多的基础设施投资专家之一。

Verena表示，亚洲业务在麦格理集团整体层面的贡献增势“相当强劲”，但仍仅占集团营收的约10%。

“麦格理是一家高度自下而上的公司，我们并不按地区审视每一项业务，而是着眼于能够找到增长点、产生更多交易流和机会的领域，”她表示，“我和Ani没有接到任何具体的的指示比如‘你们需要在特定年限内将盈利损益 （PNL）提升某个百分点“， 我们的目标比这个要更微妙复杂。”

Ani认为，亚太地区之所以重要，是因为MAM为有限合伙人量身定制的全球解决方案在该地区的成效显著，而且各地之间可以相互借鉴经验。

她举例道，MAM在美国投资了Aligned Data Centers，又将从中汲取的经验应用于AirTrunk，帮助AirTrunk从悉尼拓展到整个亚太。反之，在AirTrunk收获的经验也在东南亚数字基础设施平台Bersama Digital得到了充分应用，麦格理于2022年以约6.1亿美元的价格收购了该平台较大比例的少数股权。

“我们必须坚定信念”

Ani领导了对AirTrunk的初始投资，AirTrunk是一个总部设于悉尼的数据中心平台。由麦格理牵头的财团在2020年收购了AirTrunk 88%的股份，当时该公司的估值约为30亿澳元（折合18.5亿美元、18亿欧元）。

她坦言 自那时起，数据中心的“发展十分迅猛”。MAM本身亦是如此，四年内其投资组合从澳大利亚、香港和新加坡的5项资产，扩展至当下囊括日本和马来西亚的11项资产。投资组合总容量已从450MW跃升至1.8GW以上，正如去年Verena做客Infrastructure Investor播客时所言，合同容量也增长了10倍。

Ani表示，退出AirTrunk时的最终估值超过240亿澳元并不令人意外，因为这反映了其业务的增长潜力。

“在此过程中，该公司继续以惊人地速度签约客户，我认为这正是巨大估值的充分体现”，她说，“这也反映出一个事实，即该公司还有很大发展空间。就数据存储和人工智能的需求而言，当前驱使资产表现向好的趋势仍在延续。”

有趣的是，她提到一开始有些人对AirTrunk的前景抱有疑虑，但最终结果表明，只要有坚守信念的勇气，就能获得丰厚的回报。

“起初，大家对于收购的成本众说纷纭，也有许多人说它根本不是基础设施，”Ani回忆道。

“投资时不一定人人都拍手叫好，也有人会质疑其正确性。但我们必须对所做的投资有坚定的信念，对投资理念抱有信心，这样才能实现增值，获得较高的退出回报。

“这正是身为投资者的重要意义之一，对吧？如果你要进行的投资能对社区产生积极影响，能给你的潜在投资者群体带来积极回报，那你就要坚定信念，做好工作，虽然你不一定能得到所有人的认同。”

一直以来，亚太地区市场的流动性相对较低，因此退出相对较为困难。 AirTrunk也有力地印证了为有限合伙人提供有吸引力的退出回报倍数至关重要。

Verena表示，在评估交易和基金的成功表现时，MAM注重回报倍数，而不囿于内部回报率。

“在过去三年里，我们进行了12次撤资或变现，以美元计算的当前表现 显示我们的回报倍数超过了投资资本的两倍，这对基础设施而言相当强劲，”她说道。

“这次收购值得庆祝，我们很高兴完成了一笔能为客户和社区带来价值的交易。但更让我们高兴的是撤资或退出为我们的有限合伙人创造了价值，亦证明了我们最初投资的正确性，证明我们做了自己需要做的事。”

Ani补充道，更多有限合伙人有意投资亚太地区，MAIF基金系列约40%的有限合伙人也来自该地区。

市场充满机遇

关于在亚太地区的部署，Verena认为该地区复杂多样。“因此，最大的挑战之一在于从本地视角出发，识别和评估机会，所以，我们长期坚持培养和维系本地人才，”她说道。

 Ani补充道，公司并不一定完全围绕行业或地域主题来考虑投资。

 “在用私人资本来满足尚未满足的社区需求时，我们本着第一原则为基础来考虑。因此，无论是在新的司法管辖区，还是在新兴领域，就像我们早期在数据中心和光纤领域所做的那样，从文化上讲，我认为我们的团队非常善于思考和挖掘他人未能满足的资本需求，努力将资产与资本相匹配。”她说道。

事实上，澳大利亚仍是一个繁忙的市场，与人们常说的市场过度饱和、交易难以达成的印象大相径庭。

“我不认为过去几年我们有过这样的经历，”Ani称，“但在澳大利亚，你确实需要回归第一原则，问一问社区在基础设施方面需要什么。

“基础设施的定义并非一成不变。你必须考虑什么是基本服务，社区的发展方向，哪里存在缺口。我们必须明确自己能为资产带来增值，找出我们的增值点。”

除本土市场外，Verena也提到了其他几个值得期待的地区——日本、印度，以及印度尼西亚、菲律宾等东南亚发展中经济体。数字化和脱碳主题最为突出。

“从市场角度来看，日本确实发生了一些变化。在政府的推动下，企业开始注重改善治理和提高效率，这意味着企业面对机遇会更加积极主动，”她表示。

MAM作为财团的牵头人，同意投资约10亿至20亿美元，售后回租乐天株式会社旗下子公司Rakuten Mobile拥有的部分移动网络资产，这正是日本市场向好的印证。

Verena表示，这笔交易对 日本市场而言非比寻常，增进了MAM与日本其他企业的联动，让其他公司比以往更意愿考虑主动提出收购要约。

去年6月，MAM任命Toru Inoue领导MAM的日本业务活动。Verena认为，如何在当地开展业务时拥有一个广泛了解当地市场、与利益相关各方关系密切的推手，是一个首要问题。

在其他地区方面，MAM自2009年以来一直在印度投资，因对这一市场十分了解。“印度是我们的重要目标市场之一，”Verena如此评价，同时也承认，长远来看印度市场的结果“喜忧参半”。

不过，两位联席主管都乐观看待在印度开展更多交易的前景。Verena称，过去几十年的经验让MAM了解谁是当地的最佳合作伙伴，或以何种形式合作能产生最佳效果。

“我们深知成功实施 承销的商业计划所需的影响力或控制力。在这方面，我们比15年前有更加明智的判断，”她说道。

当然，麦格理并非当前活跃在亚太地区的唯一巨头。麦格理的一些主要竞争对手—尤其是KKR和Stonepeak—均拥有由前麦格理基础设施专家领导的团队。

这是否会增加寻找最佳交易和为执行交易筹募资金的难度？

“我总是说竞争是好事，它能让我们保持最好的状态，”Verena表示，“各方力量纷纷进军这一市场还有另一个好处，那就是我们的多次退出都有竞争对手接手。市场上的流动性增加是有益的。”

在对谈中，Verena 和Ani全程融洽默契，Verena将二人的工作关系形容为“天衣无缝”。

“我非常欣赏Ani的不同经历，她曾在不同的公司任职，为我们的工作方式带来了不同的视角，”Verena说道，“在过去的12个月里，我一直对我们的配合感到兴奋，也将继续关注日后的合作。”

Ani则表示二人可“分而治之”。MAM过去二十年取得的成就证明这无疑是明智之举。